Назад в архив выпусков

БЮЛЛЕТЕНЬ ИНФОРМАЦИОННО-КОНСУЛЬТАЦИОННОЙ СЛУЖБЫ МОСКОВСКОЙ ОБЛАСТИ, 2001
Выпуск 2-й

 

Покупка или лизинг сельскохозяйственной техники:
сравнение затрат и выгод

В последнее время на российском рынке сельскохозяйственной техники и оборудования активизировали свою деятельность иностранные и отечественные лизинговые компании. При этом лизинговые сделки рекламируются как чрезвычайно выгодные, которым сельские товаропроизводители должны отдавать безусловное предпочтение перед другими способами приобретения техники. Перечни преимуществ, которые лизингополучатель имеет перед покупателем техники, могут занимать несколько страниц.

Информационно-консультационная служба АПК, не возражая (в принципе) против лизинга, как формы приобретения необходимого современного оборудования, должна помочь своим клиентам выяснить конкретные достоинства и недостатки каждого из альтернативных способов. На основе такого сопоставления, учитывая собственные возможности, сельский товаропроизводитель более рационально распорядится своими средствами, чем тогда, когда будет опираться лишь на рекламу тех или иных заинтересованных агентств.

Потенциальному лизингополучателю важно понимать причины, по которым многие производители оборудования наряду с продажей техники предлагают ему такую форму приобретения как лизинг. Поэтому сначала рассмотрим разницу между продажей произведенной техники и ее лизингом с позиции производителя-лизингодателя.

Допустим, что предприятие, производящее сельхозтехнику, на старте (в некотором нулевом периоде) потратило на производство 10000 денежных единиц (д.е.) и рассчитывает в следующем периоде на получение выручки от продаж в размере 11 000 д.е. При этом вся прибыль реинвестируется в расширение производства. Таким образом, при сохранении основных пропорций к четвертому периоду выручка может возрасти до 14 641 д.е. (табл. 1).

Таблица 1. Динамика затрат и выручки предприятия при продаже сельхозтехники

Периоды:	0	1	2	3	4
Затраты на производство	10 000	11 000	12 100	13 310	14 641
Выручка от продажи произведенной техники		11 000	12 100	13 310	14 641

В этом расчете использованы округленные и условные значения стартового капитала компании (10000), затрат, выручки, рентабельности (10%), удельного веса реинвестиций в прибыли (100%). Однако пример дает ключ к пониманию того, что другие формы реализации продукции должны (хотя бы в конечном итоге) надежно обеспечивать примерно такой же результат.

Конечно, имеется разница в рисках. При прямой продаже (особенно с предоплатой) риски продавца минимальны (моменты отгрузки и получения средств практически совпадают). Повышение уровня рисков обычно отражается в повышении процентных ставок и др. Соответствующий расчет не слишком сложен, но для предварительного рассмотрения можно принять, что уровень рисков одинаков при продаже и лизинге. Тогда, например, и при лизинге к концу 4-х летнего периода предприятие должно располагать суммой не менее 14641 д.е. Однако динамика процесса накопления будет совершенно иной (табл. 2).

Пусть затраты на производство будут первоначально такими же, как при продаже (табл. 1). Стоимость произведенной техники в случае продажи составила бы 11000 д.е. Однако при лизинге лизингополучатель заплатит только часть этой суммы (в нашем примере 25%). Остальную часть стоимости он будет выплачивать в рассрочку (в примере за 3 периода) вместе с процентами. Таким образом, к лизингодателю поступит в 1-м периоде только 2750 д.е. (25% от 11000 д.е.).

С учетом принятых упрощений именно эта сумма будет затрачена на производство в 1-м периоде и, соответственно, во 2-м периоде стоимость произведенной за этот счет продукции составит 3025 д.е. (110% от уровня затрат). Из этой суммы лизингодатель получит сразу только 25% или 756 д.е. Остальные поступления будут в 3-5 периодах.

Таблица 2. Динамика накопления при лизинге

Периоды:	0	1	2	3	4
Затраты на производство (1)	10000	-2750	-5390	-5390	-5390
Стоимость произведенной продукции		11000
Выручка от продажи в лизинг (1)		2750	2750	2750	2750
Выплата процентов за лизинг (1)			2640	2640	2640
Всего поступлений = затрат на производство		2750
Стоимость произведенной продукции			3025
Выручка от продажи в лизинг (2)			756	756	756
Выплата процентов за лизинг (2)				726	726
Всего поступлений = затрат на производство			6146	8562	14800
Общая сумма накоплений при лизинге	10000	2750	6146	8562	14800
Разница: лизинг - продажа	0	-8250	-5954	-4748	159

Одновременно во 2-м периоде поступит первый лизинговый платеж за технику, предоставленную в 1-м периоде: 2750 д.е. (выплата 1/4 стоимости оборудования) + 2640 д.е. (процент). Таким образом, общая сумма накоплений на этот момент составит 6146 д.е. (2750 + 2640 + 756). Следовательно, пока наблюдается отставание от графика возможных накоплений при непосредственной продаже.

Поскольку (с учетом наших допущений) все полученные средства используются на расширенное воспроизводство, во 2-м периоде вся накопленная сумма (6146 д.е.) вновь будет вовлечена в производство техники. Тогда в следующем периоде общая сумма накоплений от лизинга составит 8562 д.е. (поступления лизинговых платежей за технику, предоставленную в лизинг в 1-м и 2-м периодах, а также первый взнос за произведенную в 3-м периоде и переданную лизингополучателям технику).

К 4-му периоду лизинг (в нашем примере) позволяет накопить сумму, которая примерно равна накоплениям при непосредственной продаже. На графике (рис. 1) сравнивается динамика накоплений при продаже и лизинге. При заданных условиях оба способа обеспечивают примерно одинаковые результаты. Ясно, что большая или меньшая выгодность любого из способов реализации своей продукции будет склонять производителя к одному из решений. Поскольку применяются оба способа, то, очевидно, что результаты их применения различаются несущественно.

Таким образом, становится понятной логика производителя сельскохозяйственной техники, который, не имея достаточного количества платежеспособных покупателей своей продукции, предлагает свою продукцию через дочерние компании на рынок лизинга. Здесь имеется возможность работы с большим числом клиентов, каждый из которых на момент заключения договора о лизинге не может оплатить приобретение техники полностью, но в рассрочку на определенных условиях готов возместить производителю все упущенные выгоды.

Однако для сельского товаропроизводителя еще более важным является понимание и реальная оценка собственных выгод (и потерь), которые связаны с лизинговыми сделками.

Эти взгляды потенциального лизингополучателя или покупателя техники отражены в табл. 3-5. При проведении расчетов приняты следующие допущения:

• в случае отказа от приобретения техники предприятие получает прибыль от тех видов деятельности, на которые способна повлиять новая техника, в размере 20000 д.е.;
• покупка или лизинг техники обеспечивают прирост прибыли на 30%;
• предприятие располагает альтернативными возможностями наращивать накопления в среднем по 10% за период;
• стоимость сельскохозяйственной техники, покупаемой или приобретаемой в лизинг, равна стоимости произведенной техники, приведенной в табл. 1 и 2 (11000 д.е.).

При рассмотрении варианта покупки необходимо сравнить выгоды, которые ожидаются от эксплуатации приобретаемой техники, с упущенными выгодами (табл. 3), так как при отказе от покупки хозяйство может использовать соответствующую сумму альтернативным способом.

Таблица 3. Оценка варианта покупки техники (за собственные средства) в сравнении с альтернативным использованием средств

Периоды:	1	2	3	4
Возможные накопления (вместо покупки)	11 000	12 100	13 310	14 641
Затраты на покупку	11 000
Прирост прибыли (следствие покупки техники)	6000	6000	6000	6000
Накопления от прироста прибыли 1-го периода	6000	6600	7260	7986
то же 2-го периода		6000	6600	7260
3-го периода			6000	6600
4-го периода				6000
Всего накоплений от эксплуатации техники	6000	12600	19860	27846
Разница между покупкой и альтернативой	-5000	+500	+6550	+13205

Если вместо покупки техники соответствующие средства использовать альтернативным образом, то к концу 4-го периода предприятие может, начиная с 11 000 д.е., накопить 14641 д.е. Если же средства (11000) потрачены на закупку техники, то хозяйство ожидает прирост прибыли на 30%, т.е. на 6000 д.е. Соответственно, эти дополнительные средства, полученные вследствие реализации проекта покупки сельхозтехники, к 4-му периоду должны увеличиться до 7986 д.е. Прирост прибыли, который в каждом периоде вызван приобретением техники, суммарно за 4 периода обеспечивает накопление средств до 27846 д.е. Таким образом, вариант покупки (в нашем примере) обеспечивает суммарное преимущество перед альтернативой в размере +13205 д.е. При этом срок окупаемости инвестиций - менее двух лет.

Выгоды от приобретения техники в лизинг не отличаются от того, что ожидается при покупке. В то же время денежный поток, характеризующий плату за технику, приобретенную на условиях лизинга, существенно отличается от денежного потока, отражающего покупку. Сравнение результатов лизинга с альтернативным использованием аналогичных сумм приведено в табл. 4.

Каждый лизинговый платеж потенциально мог бы быть использован альтернативным образом и обеспечить накопление средств по 10% за период. Так, например, сумма, выплаченная в 1-м периоде (25% стоимости приобретаемой в лизинг техники - 2750 д.е.) к концу 4-го периода могла бы при альтернативном использовании обеспечить 3660 д.е. накоплений. Все лизинговые платежи (включая выплаты по 5390 д.е. во 2-4 периодах) могли бы обеспечить к 4-му периоду 21501 д.е.

Таким образом, итоговое преимущество лизинга перед альтернативой составляет +6345 д.е., что значительно меньше, чем у варианта покупки (+13205). Но следует обратить внимание на то, что преимущество перед альтернативой при лизинге достигается с первого периода, а не позже, чем при покупке техники за счет собственных средств (табл. 3 и 4 и рис. 2).

Итак, можно сделать первый вывод: если предприятие располагает собственными средствами для покупки сельхозтехники и готово к тому, что их расходование окупится не сразу, то за некоторый относительно длительный период оно получит максимальные выгоды. Если же покупка за счет собственных средств нереальна, то лизинг может обеспечить весьма заметное преимущество перед альтернативами.

Таблица 4. Оценка варианта лизинга техники в сравнении с альтернативным использованием средств

Периоды:	1	2	3	4
Лизинговые платежи	2 750	5 390	5390	5 390
Возможные накопления (вместо лизинга)	2 750	3 025	3327.5	3 660
то же 2-го периода		5 390	5929	6 522
3-го периода			5390	5 929
4-го периода				5 390
Возможные накопления – всего	2 750	84 150	14646.5	21 501
Всего накоплений от эксплуатации техники, приобретенной по лизингу	6 000	12 600	19 860	27 846
Разница между лизингом и альтернативой при лизинге	+3250	+4 185	+5 213.5	+6 345

 

Важнейшим условием является приобретение (покупка или лизинг) такой техники, которая обеспечивает существенный рост прибыли за счет увеличения объемов производства и/или снижения затрат. В противном случае ни один из вариантов приобретения техники может оказаться не лучше альтернативных способов использования тех же денежных средств.

В заключение необходимо оценить покупку техники с использованием долгосрочного кредита.

Если кредит в размере 8250 д.е. покрывает 75% стоимости приобретаемого оборудования, то расход собственных средств предприятия на покупку равен первому лизинговому платежу (2750 д.е.). Допустим, что кредит получен под 30% с условием погашения во 2-4 периодах. Тогда во 2-м периоде предприятие должно выплатить 5225, затем - 4400 и 3575 д.е. Соответственно, реальный денежный поток, складывается из расходов на покупку и приростов прибыли, из которых вычитаются средства на обслуживания долга (табл. 5 и рис. 3).

Таблица 5. Оценка варианта покупки техники с привлечением заемных средств

Периоды:	1	2	3	4
Расходы на покупку	11000
Прирост прибыли	6000	6000	6000	6000
Прирост чистых выгод (без кредита)	-5000	6000	6000	6000
Получение кредита	8250
Возврат кредита (основной долг)		2750	2750	2750
Выплата процентов		2475	1650	825
Сальдо по финансовым операциям	8250	-5225	-4400	-3575
Прирост чистых выгод (с учетом кредита)	3250	775	1600	2425
Расход средств при покупке (с учетом кредита)	2750
Возможный рост накоплений (вместо покупки)	2750	3025	3327.5	3660.3
Рост накоплений от проекта	3250	3575	3932.5	4325.75
то же от прироста за 2-й период		775	852.5	937.75
за 3-й период			1600	1760
за 4-й период				2425
Всего накоплений от проекта	3250	4350	6385	9449
Разница между проектом и альтернативой	500	1325	3058	5788

Таким образом, использование заемных средств при покупке может быть хуже или лучше лизинга в зависимости от условий (срок возврата средств, процент, график платежей и т.п.). Как правило, политика лизингодателей в отношении графика платежей учитывает сезонность и другие особенности сельского хозяйства больше, чем банковские правила. Это немаловажное обстоятельство следует учитывать при анализе достоинств и недостатков конкретных вариантов приобретения техники и оборудования.

Основной вывод, который можно сделать по итогам проведенного сравнения, состоит в том, что ни один из способов приобретения техники не является абсолютно выгоднее других. Специалисты сельхозпредприятия должны тщательно сопоставлять достоинства и недостатки каждого из вариантов с учетом тех альтернативных способов накопления средств, которые характерны именно для данного хозяйства. В противном случае (без учета своих альтернативных возможностей) решение, скорее всего, будет ошибочным.

Д. С. Алексанов, консультант Центра ИКС МО,
сотрудник ГРП АРИС, доцент МСХА

 

Бюллетень ИКС МО - выпуск 2-й (2001)

Главная страница | Цели и задачи | Наш коллектив | Календарь | Семинары | Информация | Филиалы
Материалы | Партнеры | Ссылки | Обратная связь | Кафедра | Фотоархив | Дистанционное обучение

Назад в архив
выпусков