Например, пусть на начало проекта предприятие располагает основными средствами на сумму 10000 ден. единиц; по проекту стоимость строительно-монтажных работ (СМР) составляет 5000 ден. единиц. За время строительства износ ранее имевшихся основных средств должен составить 200 ден. единиц. Следовательно, к моменту ожидаемого конца строительства стоимость основных средств, отражаемая в финансовой отчетности должна составить 14800 ден. единиц:

При анализе финансового состояния участника проекта следует обратить внимание на то, что анализу подлежат именно потоки денежных средств участника в целом, а не только денежные потоки, вызванные его участием в проекте. Например, если виды деятельности предприятия, которые затрагиваются проектом, были рентабельными до реализации проекта и ожидается повышение их рентабельности после осуществления проекта, то это еще не означает, что предприятие способно реализовать проект. Возможно, в частности, что по другим видам деятельности предприятие в настоящее время несет такие убытки, что они не будут покрыты и после реализации проекта. Кроме того, выдача кредита предприятию, находящемуся на грани банкротства, является слишком рискованным мероприятием для инвестора.

Необходимо, таким образом, отличать эффективность проекта от эффективности деятельности предприятия. Более того, следует понимать, что некоторые события могут по разному влиять на эти две группы показателей. Так, например, эффективность проекта, направленного на энергосбережения, будет тем больше, чем выше цена топлива или электроэнергии. Однако для любого предприятия, потребляющего электроэнергию и ГСМ (даже в уменьшенном объеме), такой рост цен будет приводить к увеличению затрат и, соответственно, к снижению рентабельности

Здесь же следует вспомнить о тех видах затрат (и выгод), которые были пропущены ранее: налоги, возврат долгов и выплата процентов за пользование кредитами, амортизация.

В частности, хотя начисленная амортизация учитывается как составляющая себестоимости продукции, фактически эта статья к затратам не относится. При анализе проектов амортизационные отчисления исключаются из затрат при анализе эффективности проекта как такового. Однако при анализе финансового состояния предприятия, реализующего проект их следует их учитывать как один из источников финансовых средств, в том числе для выплат по долгам, возникшим вследствие реализации проекта.

При анализе финансового состояния нельзя не учитывать и влияние на него действующих правил налогообложения. По ходу реализации проекта по большинству налогов меняется база для расчета сумм налогов. Динамика реализации проекта и схема обслуживания долга влияют на этот процесс. Необходимость отвлечения чистых выгод на выплату налогов может быть причиной недостатка средств для обслуживания долга, что необходимо учитывать при уточненном расчете схем выплат.

Как известно, действующее законодательство предполагает достаточно сложную взаимосвязь процесса выплаты процентов по кредитам и правил налогообложения. Частично или полностью выплата процентов может быть отнесена на себестоимость. Оставшаяся часть выплат осуществляется за счет прибыли. Таким образом, при конкретизации схемы финансирования и обслуживания долга необходимо проследить влияние на финансовое состояние предприятия всех этих правил во взаимодействии.